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股票配资是如何操作的:蛋壳公寓面临退市风险,蔚来毛利大增

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  股票配资是如何操作的:蛋壳公寓面临退市风险,蔚来毛利大增

  “一周锐评”,是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。

  每周,我们会就当下商业热点,给出一些自己的观点和思考。

  本周锐评重点对象:#蛋壳公寓、#蔚来、#百度YY、#B站。

  

股票配资是如何操作的:蛋壳公寓面临退市风险,蔚来毛利大增

  1、# 蛋壳公寓

  背景:

  因资金链危机,蛋壳公寓或面临倒闭危机。股价也从十多美元跌至1美元。不过,从16日以来,蛋壳股价出现暴涨现象。

  提问:

  怎么看蛋壳公寓的生存危机?对投资者有什么建议?

  锐评:

  长租模式模式本身无可厚非,但在加入了租金贷、做资金池、融资发ABS之后就完全变成了一场资本游戏,疯狂扩张、高杠杆极易诱发资金断裂的系统性风险,在疫情这只黑天鹅的影响之下,长租公寓模式留下的“后遗症”发作了 。

  蛋壳公寓濒临破产,自如也屡屡被爆违约,仅在今年上半年,就有16家长租公寓宣布破产,暴雷现象正向上游企业延伸。我们认为,此次事件后,长租公寓或进入一段重整低谷期,政府、传统房企介入会加速行业洗牌,最终资产状况良好、不单依赖租金差的公司会脱颖而出。

  我们一直警惕投资者要远离商业模式混杂、财务状况持续恶化、股票流动性较差的公司。如果投资者有未卜先知的能力,及时发现了长租模式的弊端,那么可以通过做空蛋壳获利;对于投机客而言,我爱我家“接盘”的传言打开了炒作空间,但要时刻警惕股票退市风险。

  2、# 蔚来

  背景:

  蔚来发布2020年Q3财报。蔚来汽车总营收45.26亿元,同比增长146.4%;整车毛利率14.5%,综合毛利率12.9%。此前Q2的整车毛利率9.7%,综合毛利率8.4%,系首次转正。值得一提,日前香橼做空蔚来,认为已经脱离合理范围,股价应该“腰斩”至25美元。

  提问:

  蔚来毛利率今年以来为何快速提升?蔚来股价被高估了吗?

  锐评:

  蔚来毛利大增的原因主要是受销量拉动,销量大增摊薄了单车制造成本,尤其是定价更高ES8将进一步改善了毛利率。此外,蔚来对于供应链的合作伙伴也很有更多话语权,更大的议价能力降低了成本。

  考虑到蔚来还未盈利,以当前企业价值EV来计算,特斯拉EV/Sales为16.96,蔚来EV/Sales为36.95,很显然蔚来股价是被高估的,但如果考虑未来5年营收增速和市场份额变化,蔚来溢价并不严重。

  但我们要明确,对于新能源汽车行业而言,从来都没有一个公认的估值评判标准。成长期内,市场空间、市占率和盈利能力变化都比较大,因此企业内在价值从来都是动态的,而不是一个绝对数值,我们始终要以动态的视角去看一家企业的基本面。

  3、# 百度YY

  背景:

  日前百度以约36亿美元全资收购欢聚时代国内直播业务YY直播,成为百度史上最大公开投资。与此同时,浑水称,YY直播有90%都是造假。随后欢聚集团股价收盘跌26.5%,至73.66美元,创历史最大跌幅。

  提问:

  YY直播对百度有什么价值?浑水的做空对于交易有影响吗?

  锐评:

  我们并不看好这笔收购。

  首先,秀场直播平台的价值在缩水,相比游戏直播,陌陌、YY直播、映客等近年来一直在走下坡路,疫情期间营收、用户下滑趋势更为明显,监管压力、外部竞争压力让传统秀场直播平台失活。

  另外,虽然收购YY可以让百度迅速切入直播和短视频领域,但国内YY直播月活数仅剩4130万人,秀场直播流量正从其他平台加速流入抖音、快手,YY直播早已沦落为YY全球化战略下的一枚“弃子”,我们不认为百度收购后能讲出新的故事。

  从整合业务的角度考虑,浑水做空必然有影响。百度看重的是YY的用户,如果营收造假比例过高,实际活跃用户会数大打折扣。再者,浑水瞄准的是大量投机性资金涌入后的敏感期,不论做空报告真假,资本市场都极易发生践踏,YY市值也会缩水。

  4、# B站

  背景:

  B站发布2020年Q3财报,其营收32.3亿元,同比增长74%。此外,B站社区月均活跃用户同比增长54%达1.97亿,移动端月均活跃用户同比增长61%达1.84亿。与此同时,B站净亏损为11.009亿元,同比扩大171%。

  提问:

  过去一段时间,B站股价一直横盘震荡,Q3财报有什么特点?

  锐评:

  “B站又亏了这么多,赶紧去买个大会员”,这是财报后B站用户的第一想法。

  凭借核心PUGV(专业用户视频生产),B站用户再现高增长,单月MAU破2亿,提前完成全年目标,UP主投稿量、日均播放次数和月均互动数均创新高,B站在获客方面足以和拼多多叫板。

  用户、营收高增长的同时,当季营销费用激增227%,导致亏损继续扩大。不过相信在见证了拼多多由亏损扩大-亏损缩窄-盈利的增长轨迹之后,投资者似乎对B站有了更大的包容度,因为其在游戏、直播、原创内容方面的投入都在不断打破业务边界,并且富有成效,B站最终实现盈利只是时间问题。

  股票配资:昨日A股再次深V,投资者需要注意哪些风险?

  外资疯狂出逃,内资开始挑大梁

  1、外资出逃高达66亿,但是A股今天却没有怂,内资开始挑大梁。在人民币大幅升值的背景下,外资为何恐慌出逃,目前外资在疯狂抛售哪些板块?详细请看下文中的【深度分析】

  2、创业板成交额达3176亿,占两市成交总额的33%。同时创业板三板票掀起涨停潮!那么问题来了,三低板块都高潮了还能不能继续关注?

  3、研报君认为,今天虽然又出现深V行情,但是目前,热点涣散,板块持续性很差,外资持续流出,上证极度缩量,在这样的背景下,A股深V后的隐患很多。具体逻辑,研报君给大家一一说明。

  行情极端的分化,还是震荡行情

  1、创业板的成交额是3176亿,创历史新高,而主板的成交额仅有3456亿。如果管理层不管的话,研报君觉得不出一周,创业板成交量将超过主板。

  目前资金都跑了去了创业板,主板几乎没法看了,在这样的存量资金博弈,跷跷板的行情下,指数很难有突破性的大幅上涨行情。更多是个股机会。

  2、大家要知道。市场的中短期趋势=资金+情绪,目前资金大多集中在创业板,所以创业板还会继续活跃,但是主板短期就很难操作了。

  但是研报君告诉大家,调整才是选股的好机会,主板中的“核心科技,硬资产”调整之后,便是加仓机会。

  例如:研报君在8月3日重点梳理的——养元饮品;【研报君】这只低位高分红龙头,账上仅理财产品就有90亿!

  研报君在8月20日梳理的——圆通速递;【研报君】A股新方向!“此公司”为低估值细分行业龙头

  3、未来风口:发现800万吨天然矿——这是一家有矿的公司!此公司——被忽视的龙头,下半年业绩有望回暖,未来成长性强,详见下文中的【研报掘金】

  创业板率先翻红,“创业板+”赚钱效应爆棚

  创业板“三低股”再次掀起高潮,20%的大长腿高达20只,低价股为啥这么猛,具体逻辑研报君在8月25日曾和大家探讨过。

  但是告诉大家,创业板三低股的情绪周期将进入第二阶段。

  创业板低价股总龙头“天山生物”正式复牌,但是复牌之后并没有下跌,反而是又来了一个20%涨停,仅半个月时间涨幅已经高达240%

  因为天山生物停牌,官方给的解释是触发异常波动,属于10个交易日涨幅偏离值达到100%的制度性停牌,并没有任何处罚措施。游资一看管理层如此的“宽容”,那还说啥,直接干吧。

  研报君总结:

  1、创业板低价股涨停潮,主要是源于“比价效应”,大家想想 目前创业板的新股,发行当天涨幅就高达500%,400%。这样的套利,世界罕见!

  但是那些创业板老票呢,长期下跌,股价都几块钱了,市值才几十亿,同样是创业板,新股上来翻5倍,老票涨一倍过分嘛。

  2、再有就是,大家可以看看,目前的A股市场,除了低价股,还能炒啥?还是继续“喝酒吃药打酱油”?给基金接盘嘛!

  3、研报君认为低价股炒作已经进入第二周期,即是之前酝酿期,现在是高潮期,目前天山生物成了总龙头,天山生物的高度以及管理层对天山生物的态度,将决定创业板三低股炒作的深度和广度。

  4、目前创业板低价股,走的创业板低价+题材的模式,所以研报君建议大家不要追高,潜伏为主。再有就是研报君建议大家,炒低价股可以,但是要量力而行,这些东西风险极高,不适合满仓进出。

  重磅研报、内刊推送提醒!

  深度分析

  问题1:北上资金开始“松动”开始流出

  北上资金给人的印象,一项是稳健、稳定、价值投资为主,但是最近,北上资金却变了,也开始玩短线,快进快出了。

  北上资金的风口未发生变化?

  最近人民币持续升值,我们正常的理解是,人民币升值的话,外资是要大幅往A股里面流的呀,但是外资怎么还流出了呢?

  流出原因1:大国博弈升温

  众所周知啊,近期中美关系持续扰动,在这样的大背景下,外资不得不变得谨慎起来,毕竟政治是金融的前提。所以一些短线型的外资,出逃很正常,但是目前A股持仓机构,还是公募占大头,外资仅是少部分,大家不用过分担心。

  流出原因2:外资获利了结

  研报君认为,外资获利了结,才是外资持续流出的主要原因。

  从2014年开始,外资就开始逐步布局A股,经过这么年的配置,北上资金早期的持仓筹码,早就已经赚的盆满钵满,加之A股经过7月份这波快速上行,前期配置的消费、医药的估值纷纷达到历史高位。

  北上资金持续不走更待何时。所以落袋为安的动机也是其短期流出的原因之一。

  北上资金,目前在卖什么?

  1、北上资金持续增配的行业有:化工、电子、银行、轻工、传媒、汽车等

  2、北上资金减持最多的行业是:医药、非银、计算机、家用电器、食品等

  具体配置,大家可以看二级行业

  总结:这么说吧,8月北上资金整体配置节奏趋于缓和,减持开始增多,大家可以看一下,为什么医药股持续调整啊,这和北上资金持续减持是不无道理的,所以认真研究一下北上资金对操作,还是有帮助的。

  问题2:V型反转后,隐患依然很多

  1、目前热点轮动的太快了,昨天军工还很强势,今天就上了跌幅榜,之前领跌的环保板块今天再次上涨。板块持续性差,只能做低吸潜伏。

  (研报君在8月27日重点梳理的——碧水源还是不错的哦)

  【研报君】大势研判:“混沌”状态仍存 时间换取空间(附股)

  2、长电科技为代表的科技股继续下跌,海天味业为代表的消费蓝筹继续上涨,估值高达100倍,比芯片估值都高,同时以天山生物为代表的低价股掀起涨停潮。

  这说明了什么?这说明目前A股市场没有新的主线。

  机构抱团资金继续在海天味业、片仔浪里面,但是这样的股票估值已经极高了,泡沫极大了,之所以继续上涨,主要是基金不拉升就无法出货。同时游资肯定不会去给机构资金抬轿子的,所以游资发掘了,创业板低价股。

  3、研报君观点

  在市场没有新主线,板块持续性差,同时北上资金又持续流出,外围不时扰动的背景下,A股短期很难有主升浪行情。所以大家操作节奏上要注意,千万不要追高。

  那么肯定有人会说,研报君你是看空了呗,肯定不是的,研报君从长期看——流动性宽松+经济复苏,A股的慢牛逻辑没有变。

  人民币升值——外资长期配置A股的趋势没有变

  房子不炒——居民资产持续配资A股的趋势也没有变。

  所以研报君认为,A股长期慢牛趋势没有变,但是短期受到的扰动比较多,所以这个位置调整,更有利于A股接下来的行情发展。

  4、基金调仓

  9月份了,中报也披露结束了,哪些行业景气度上来了,哪些行业不行,都已经验明了,所以这个时候基金,为了下半年的业绩,要进行调仓换股了。所以在公募基金调仓的过程,必然带来的是大盘的调整,目前基金为什么,持续推海天味业这样的消费股,就是为了出货,出来的资金,还去配置其它的行业。

  研报掘金

  此公司——被忽视的龙头,下半年业绩有望回暖,未来成长性强

  1、公司是国内碱业龙头,小苏打产能全国第一,市占率约60%。

  2、公司独占国内的天然碱矿,成本优势明显。天然碱比化学合成制碱成本低40%左右,公司毛利率持续维持在50%,盈利能力远超同行。

  3、公司在2019年发现,800万吨天然碱矿,如果项目达产,加上公司现有的180万吨天然碱产能,公司将成为国内纯碱行业的绝对龙头,将显著提升纯碱的议价能力!

  4、碱供需格局有望转好涨价在即,纯碱价格经过连年下跌,在持续亏损的情况下,一些小型纯碱企业退出无序市场竞争,行业供需格局好转;纯碱价格每上涨100元,有望给公司增厚利润1.1亿元,向上弹性大。

  5、资产注入,公司报告称,大股东博源集团在内蒙古阿拉善盟发现塔木素天然碱矿,为避免同业竞争承诺注入上市公司公司体内。

  6、投资建议:在纯碱涨价、资产注入等预期,同时公司竞争力强于同行的大背景下,公司有望迎来估值和业绩双提升。